PENSION FUND REGULATORY AND DEVELOPMENT AUTHORITY

PFRDA/2023/31/REG-PF/02

Date: 16th November, 2023

To

• CEOs of All Pension Funds & NPS Trust

SUBJECT: Addendum to the Valuation Guidelines for securities held under NPS issued vide circular no. PFRDA/2019/23/REG-PF/4 dated 21st November 2019

1. These guidelines are being issued in exercise of powers of the Authority under sub-clause (b) of sub-section (2) of Section 14 read with Section 23 of the PFRDA Act, 2013 and sub-regulation (1) of Regulation 14 of PFRDA (Pension Fund) Regulations, 2015 as amended from time to time.

2. The below mentioned guidelines is being issued as an addendum to circular no. PFRDA/2019/23/REG-PF/4 dated 21st November 2019.

3. These guidelines will supersede the PFRDA (Identification, Income Recognition and Provisioning of NPA) Guidance Note 2013 as valuation of securities under NPS are being undertaken on the principles of fair valuation and classification of debt securities (other than government securities) under NPS stands revised as detailed hereunder.

4. These guidelines shall also substitute the consequential changes/revisions in provisions of relevant guidelines/circulars/directions issued by the Authority.

5. These guidelines shall be effective from the date of its issuance.

Addendum to Valuation Guidelines for securities held under NPS

Classification of Debt Securities (other than government securities) held under NPS:

(i) Investment Grade – debt security rated upto BBB- (long term rating) or upto A3 (short term rating) by SEBI registered Credit Rating Agency (ii) Below Investment Grade – debt security rated below BBB- (long term rating) or below A3 (short term rating) by SEBI registered Credit Rating Agency (iii) Default – debt security shall be classified as “Default” if the interest and / or principal amount has not been received, on the day such amount was due or when such security has been downgraded to “Default” grade by a Credit Rating Agencies (CRAs). In this respect, Pension Funds shall promptly inform to the valuation agencies and the CRAs, any instance of non-receipt of payment of interest and / or principal amount (part or full) in any security

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Valuation (as per guidelines) and Accounting

(i) Investment Grade – as per PFRDA (Preparation of Financial Statements and Auditor's Report of Schemes under NPS) Guidelines 2012 (ii) Below Investment Grade – on the date of classification; a) indicative hair cut (as per valuation guidelines) shall be applied to the principal amount b) indicative hair cut (as per valuation guidelines) shall be applied to any interest accrued on such debt security c) interest accrual to be continued with the applicable haircut

On being re-classified as Investment Grade, as per PFRDA (Preparation of Financial Statements and Auditor's Report of Schemes under NPS) Guidelines 2012

(iii) Default – on the date of classification; a) indicative hair cut (as per valuation guidelines) shall be applied to the principal amount b) indicative hair cut (as per valuation guidelines) shall be applied to any interest accrued on such debt security c) interest accrual to be discontinued

However, for monitoring purposes, Pension Fund shall continue to calculate the interest accrued and due on the debt security separately through the system as a mirror account but should not be accounted for in the books of account of scheme.

Interest on such debt security is to be recognized and booked as income only when it is actually received (i.e. on cash basis).

Where the date of redemption of a debt security has lapsed, the amount not redeemed shall be shown as ‘Sundry Debtors’ (i.e. Redemption Receivable on Investment classified as ‘default’) and not as investment, provided that where an investment is redeemable by installments, it will be shown as an investment until all installments have become overdue. However, accounting entries should be passed for making provisions against such debt securities shown as ‘Sundry Debtors’ to reflect the realizable value of security in terms of the valuation guidelines.

Receipt of amounts from debt issuers

(i) Investment Grade – as per PFRDA (Preparation of Financial Statements and Auditor's Report of Schemes under NPS) Guidelines 2012 (ii) Below Investment Grade – on the date of receipt; a) to be adjusted 1st towards outstanding interest b) balance amount, if any, to be adjusted towards interest amount accounted as haircut c) surplus, if any, to be adjusted towards outstanding principal and then towards principal amount accounted as haircut. (iii) Default – on the date of receipt; a) Before due date of redemption of debt security * to be adjusted 1st towards outstanding interest and then towards interest amount accounted as haircut * balance amount, if any, to be adjusted towards outstanding principal and then towards principal amount accounted as haircut. b) After due date of redemption of debt security * to be adjusted against outstanding amount i.e Sundry Debtors and corresponding reversal of provision held against such debt security. * balance amount, if any, to be adjusted towards interest income

Disclosures by Pension Funds in their monthly portfolio details

a) Security-wise disclosures of debt securities classified as ‘Below Investment Grade’ and ‘Default’ in the monthly scheme portfolio details hosted on their website. In the disclosed list of investments an asterisk mark shall be given against such securities. b) The total amount due (principal + interest) against the debt securities classified as ‘Below Investment Grade’ and ‘Default’ shall be disclosed scheme wise and its proportion to the respective scheme assets under management (AUM). c) The total amount of haircut (principal + interest) taken against the debt securities classified as ‘Below Investment Grade’ and ‘Default’ shall be disclosed scheme wise and its proportion to the respective scheme assets under management (AUM).

Identification and treatment of ‘loss assets’:

A ‘loss asset’ is one which is deemed as un-recoverable or its value has been diminished and has been identified by the Pension Fund or scheme auditors as such. On classifying such investments as loss asset, the asset should be written off by the Pension Fund after obtaining approval from its Board of Directors or its Investment Committee (subject to report to the Board of Directors). For any amounts received on ‘loss asset’, it shall be adjusted against the written off amount of such asset.

Yours sincerely, (Signature) (Mono MG Phukon) Chief General Manager

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पीएचआरडीए/2023/31/आरजी-पीएफ/02

दिनांक : 16 नवंबर, 2023

प्रति,

• सभी पेंशन निधि और एनपीएस न्यास के सीईओ

विषय : परिपत्र सं पीएचआरडीए/2019/23/आरजी-पीएफ/4 दिनांक 21 नवंबर 2019 के माध्यम से एनपीएस के अंतर्गत धारित प्रतिभूतियों के लिए मूल्यांकन दिशानिर्देशों हेतु परिशिष्ट

1. ये दिशानिर्देश, पीएचआरडीए अधिनियम, 2013 की धारा 14 की उप-धारा (2) के उप-खंड (ख) के साथ पठित उसकी धारा 23 तथा पीएचआरडीए (पेंशन निधि) विनियम, 2015 (समय-समय पर यथासंशोधित) के विनियम 14 के उप-विनियम (1) द्वारा प्राधिकरण को प्रदत्त शक्तियों का प्रयोग करते हुए जारी किए गए हैं।

2. निम्नलिखित दिशानिर्देश, परिपत्र संख्या पीएचआरडीए/2019/23/आरजी-पीएफ/4 दिनांक 21 नवंबर 2019 के परिशिष्ट के रूप में जारी किए गए हैं।

3. ये दिशानिर्देश, पीएचआरडीए (पहचान, आय मान्यता और एनपीए का प्रावधान) मार्गदर्शन नोट 2013 का स्थान लेंगे क्योंकि एनपीएस के अंतर्गत प्रतिभूतियों का मूल्यांकन, एनपीएस के अंतर्गत ऋण प्रतिभूतियों (सरकारी प्रतिभूतियों से भिन्न) के उचित मूल्यांकन और वर्गीकरण के सिद्धांतों पर किया जा रहा है, जो संशोधित रूप में नीचे वर्णित है।

4. ये दिशानिर्देश प्राधिकरण द्वारा जारी संगत दिशानिर्देशों/परिपत्रों/निर्देशों के प्रावधानों में परिणामी परिवर्तनों/संशोधनों को भी प्रतिस्थापित करेंगे।

5. ये दिशानिर्देश, इनके जारी होने की तिथि से प्रभावी होंगे।

एनपीएस के अंतर्गत धारित प्रतिभूतियों के लिए मूल्यांकन दिशानिर्देशों हेतु परिशिष्ट

एनपीएस के अंतर्गत धारित ऋण प्रतिभूतियों (सरकारी प्रतिभूतियों के अतिरिक्त) का वर्गीकरण :

i. निवेश ग्रेड - सेबी पंजीकृत क्रेडिट रेटिंग एजेंसी द्वारा बीबीबी- (दीर्घकालिक रेटिंग) अथवा ए3 (अल्पकालिक रेटिंग) तक रेट की गई ऋण प्रतिभूति ii. निवेश ग्रेड से नीचे - सेबी पंजीकृत क्रेडिट रेटिंग एजेंसी द्वारा बीबीबी- (दीर्घकालिक रेटिंग) या ए3 (अल्पकालिक रेटिंग) से नीचे रेट की गई ऋण प्रतिभूति iii. डिफॉल्ट - ऋण प्रतिभूति को "डिफॉल्ट" के रूप में वर्गीकृत किया जाएगा, यदि जिस दिन ऐसी राशि देय हो या जब क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों (सीआरए) द्वारा ऐसी प्रतिभूति को "डिफॉल्ट" ग्रेड में डाउनग्रेड किया गया हो, उस दिन ब्याज और/या मूल राशि प्राप्त नहीं हुई हो। इस संबंध में, पेंशन निधि, मूल्यांकन एजेंसियों और सीआरए को ऐसी प्रतिभूति में ब्याज और/या मूल राशि (आंशिक या पूर्ण) के भुगतान की प्राप्ति न होने के किसी भी घटना के बारे में तुरंत सूचित करेगा।

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मूल्यांकन (दिशानिर्देशों के अनुसार) और लेखांकन

i. निवेश ग्रेड - पीएचआरडीए (एनपीएस के अंतर्गत स्कीमों के वित्तीय विवरण और अंकेक्षक की रिपोर्ट का निर्माण) दिशानिर्देश 2012 के अनुसार ii. निवेश ग्रेड से नीचे - वर्गीकरण की तिथि पर; क) सांकेतिक हेयरकट (मूल्यांकन दिशानिर्देशों के अनुसार) मूलराशि पर लागू होगा ख) सांकेतिक हेयरकट (मूल्यांकन दिशानिर्देशों के अनुसार) ऐसी ऋण प्रतिभूति पर अर्जित किसी भी ब्याज पर लागू होगा ग) लागू हेयरकट के साथ ब्याज का उपार्जन जारी रखा जाएगा

पीएचआरडीए (एनपीएस के अंतर्गत स्कीमों के वित्तीय विवरण और अंकेक्षक की रिपोर्ट का निर्माण) दिशानिर्देश 2012 के अनुसार निवेश ग्रेड के रूप में पुनः वर्गीकृत होने पर

iii. डिफॉल्ट - वर्गीकरण की तिथि पर; क) सांकेतिक हेयरकट (मूल्यांकन दिशानिर्देशों के अनुसार) मूलराशि पर लागू होगा ख) सांकेतिक हेयरकट (मूल्यांकन दिशानिर्देशों के अनुसार) ऐसी ऋण प्रतिभूति पर अर्जित किसी भी ब्याज पर लागू होगा ग) ब्याज का उपार्जन रोक दिया जाएगा

तथापि, निगरानी हेतु पेंशन निधि, ऋण प्रतिभूति पर उपार्जित और देय ब्याज की गणना इस प्रणाली से अलग माध्यम में मिरर खाते के रूप में करेगी लेकिन स्कीम की लेखाबहियों में इसका हिसाब नहीं रखा जाएगा।

ऐसी ऋण प्रतिभूति पर ब्याज को आय के रूप में तभी मान्यता दी जाएगी और उसे बुक किया जाएगा, जब यह वास्तविक रूप में (अर्थात नकद आधार पर) प्राप्त हो जाए।

जहां ऋण प्रतिभूति के मोचन की तिथि समाप्त हो गई है, वहां उन्मोचित नहीं की गई राशि को निवेश के रूप में नहीं बल्कि 'विविध देनदारों' (अर्थात 'डिफॉल्ट' के रूप में वर्गीकृत निवेश पर प्राप्य मोचन) के रूप में दर्शाया जाएगा, बशर्ते कि जहां कोई निवेश किश्तों में उन्मोचित किया जा सकता हो, इसे तब तक निवेश के रूप में दिखाया जाएगा जब तक कि सभी किश्तें अतिदेय न हो जाएं। तथापि, मूल्यांकन दिशानिर्देशों के अनुसार प्रतिभूति के वसूली योग्य मूल्य को प्रदर्शित करने के लिए 'विविध देनदारों' के रूप में दर्शाई गई ऋण प्रतिभूतियों के लिए प्रावधान करने हेतु लेखांकन प्रविष्टियां पारित की जाएंगी।

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ऋण जारीकर्ताओं से राशि की प्राप्ति

i. निवेश ग्रेड - पीएचआरडीए (एनपीएस के अंतर्गत स्कीमों के वित्तीय विवरण और अंकेक्षक की रिपोर्ट का निर्माण) दिशानिर्देश 2012 के अनुसार ii. निवेश ग्रेड से नीचे - प्राप्ति की तिथि पर; क) बकाया ब्याज के लिए पहले समायोजित किया जाएगा ख) शेष राशि, यदि कोई हो, को हेयरकट के रूप में दर्शाई गई ब्याज राशि के लिए समायोजित किया जाएगा ग) अधिशेष, यदि कोई हो, को बकाया मूलधन में समायोजित किया जाएगा और फिर उसे हेयरकट के रूप में दर्शाई गई मूलराशि में समायोजित किया जाएगा। iii. डिफॉल्ट - प्राप्ति की तिथि पर; क) ऋण प्रतिभूति के उन्मोचन की नियत तिथि से पहले * सर्वप्रथम बकाया ब्याज के लिए समायोजित किया जाना और फिर हेयरकट के रूप में दर्शाई गई ब्याज राशि में समायोजित किया जाना * शेष राशि, यदि कोई हो, को बकाया मूलधन में समायोजित किया जाएगा और तत्पश्चात् हेयरकट के रूप में दर्शाई गई मूलराशि में समायोजित किया जाएगा। ख) ऋण प्रतिभूति के मोचन की नियत तिथि के बाद * बकाया राशि अर्थात विविध देनदारों में समायोजित किया जाना तथा ऐसी ऋण प्रतिभूति में धारित प्रावधान के तदनुरूपी उत्क्रमण। * शेष राशि, यदि कोई हो, को ब्याज के आय में समायोजित किया जाएगा

पेंशन निधि द्वारा उनके मासिक पोर्टफोलियो विवरण में प्रकटन

क) पेंशन निधि की वेबसाइट पर डाले गए मासिक स्कीम पोर्टफोलियो विवरण में 'निवेश ग्रेड से नीचे' और 'डिफॉल्ट' के रूप में वर्गीकृत ऋण प्रतिभूतियों के प्रतिभूति-वार प्रकटन। निवेशों के प्रकटन सूची में ऐसी प्रतिभूतियों को तारांकित किया जाएगा। ख) 'निवेश ग्रेड से नीचे' और 'डिफॉल्ट' के रूप में वर्गीकृत ऋण प्रतिभूतियों के सम्मुख कुल देय राशि (मूलधन + ब्याज) का स्कीमवार प्रकटन किया जाएगा और यह स्कीम एयूएम (प्रबंधन के तहत आस्ति) के अंतर्गत संबंधित स्कीम आस्तियों के अनुपात में होगा। ग) 'निवेश ग्रेड से नीचे' और 'डिफॉल्ट' के रूप में वर्गीकृत ऋण प्रतिभूतियों के सम्मुख हेयरकट (मूलधन + ब्याज) की कुल राशि का स्कीमवार प्रकटन किया जाएगा और यह स्कीम एयूएम (प्रबंधन के तहत आस्ति) के अंतर्गत संबंधित स्कीम आस्तियों के अनुपात में होगा।

'लॉस एसेट' (हानि आस्ति) की पहचान और उसकी रोकथाम :

एक 'लॉस एसेट' वह है जिसे पुनर्प्राप्ति के योग्य नहीं माना जाता हो या इसका मूल्य कम हो गया हो और पेंशन निधि या स्कीम अंकेक्षकों द्वारा इसकी पहचान की गई हो। ऐसे निवेशों को लॉस एसेट के रूप में वर्गीकृत करने पर, आस्ति को पेंशन निधि द्वारा अपने निदेशक मंडल अथवा इसकी निवेश समिति से अनुमोदन प्राप्त करने के बाद (निदेशक मंडल को रिपोर्ट करने के अध्यधीन) अपलिखित किया जाना चाहिए। 'लॉस एसेट' पर प्राप्त किसी भी राशि को, ऐसी आस्ति की अपलिखित की गई राशि के सम्मुख समायोजित किया जाएगा।

भवदीय, (हस्ताक्षर) (मोनो एमजी फुकन) मुख्य महाप्रबंधक